用于紙尿褲橡筋、腰貼、防側漏隔邊一類部件粘合的熱熔膠過去一直被富樂、漢高等國外企業壟斷。而近期，終于有國內生產公司遞交上市申請，突破外資巨頭的壟斷局面，實現進口替代，成為行業內少數有能力將產品銷往海外高端客戶的國內廠商之一。

近日，聚膠新材料股份有限公司（簡稱“聚膠股份”）創業板發行上市文件獲受理。本次擬公開發行不超過2000萬股，擬募資4.807億元，將用于年產12 萬噸衛生用品高分子新材料制造及研發總部項目、衛材熱熔膠產品波蘭生產基地建設項目、補充營運資金項目。

聚膠股份是一家以研發生產吸收性衛生用品專用熱熔膠為業務核心的專業供應商，專注于衛材熱熔膠的研發、生產和銷售。公司的衛材熱熔膠產品主要包括結構膠、橡筋膠、背膠和特種膠等，廣泛應用于嬰兒紙尿褲/片、婦女衛生巾/護墊、成人失禁用品、寵物墊、醫療床墊、防護服等領域，起到粘結各組成材料的作用。

01 金伯利連續3年是其第一大客戶

聚膠股份的主要客戶包括金佰利、恒安、日本大王、維達、重慶百亞、寶潔等一次性衛生用品主流品牌企業。2018年至2020年，該公司的前五大客戶銷售額分別占同期營收的比例為47.89%、45.49%、45.26%。其中，金佰利連續3年都是其第一大客戶，其銷售額分別占營收的28.44%、23.78%、25.49%。

金伯利被譽為美國的第二大衛生紙制造商，成立于1872年，在全球35個國家和地區設有生產設施。

02 3年內產能利用率從66.07%到79.02%

據招股書顯示，聚膠股份的產品有結構膠、橡筋膠、背膠、特種膠4類。2018年至2020年，4類產品的產能利用率分別為66.07%、79.74%、79.02%。相較于2018年，近兩年產能利用率進一步提高。

產能利用率在近兩年維持了在了80%左右，隨著產能利用率提高的還有聚膠股份擴張的野心。