8月25日，中國證券監(jiān)督管理委員會公告，已按法定程序同意孩子王兒童用品股份有限公司創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊，公司及其承銷商將與深圳證券交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并刊登招股文件。

孩子王是一家以數(shù)據(jù)驅(qū)動、基于用戶關(guān)系經(jīng)營的創(chuàng)新型新家庭服務(wù)平臺，專業(yè)兒童及0-14歲兒童提供全成長成長補充商品方案、育兒及社交互動服務(wù)。截至目前，孩子王已在全國17省3個直轄市近180座城市近500家大型數(shù)字化智慧門店，擁有4800萬 家庭會員，超200萬黑金會員。

然而，在一系列亮眼成績的背后，似乎尚存一些隱憂。

據(jù)孩子王招股書數(shù)據(jù)顯示，孩子王2017年、2018年、2019年營收分別為52.35億元、66.7億元、82.43億元。到了2020年，孩子王營收為83.55億元，較2019年的82.43億元似乎上漲無幾。

2016年至2020年孩子王主營收入和歸母凈利潤變動

從毛利率來看，2017年-2020年上半年，在孩子王主營業(yè)務(wù)中的其他品類都有所上升時，母嬰商品的毛利率卻在逐年下降，分別為26.93%、25.50%、23.78%和21.56%。

此外，我們注意到，第一，奶粉仍是孩子王門店的銷售支柱。報告期內(nèi)孩子王的母嬰商品銷售收入占營業(yè)收入的比例均在90%左右，是公司的主要收入來源。母嬰商品銷售收入項下，奶粉的收入占比最高。據(jù)孩子王招股書近三年的商品收入來看，奶粉的業(yè)績營收位居第一，銷售占比也從2018年的50.32%增長至2020年的57.86%，占據(jù)整個母嬰商品銷售一半還要多，且比例還在不斷上升。

第二，孩子王目前的主要銷售額和營業(yè)渠道都是靠線下門店。報告期內(nèi)，孩子王在電商渠道的銷售額占比分別為4.83%、4.61%、5.20%和6.81%，據(jù)孩子王方面表示，對此，孩子王表示，公司近年來的掃碼購及電商平臺實現(xiàn)的業(yè)務(wù)收入占比在持續(xù)提升，并計劃對 C 端數(shù)字化平臺進行全面升級改造，推進門店數(shù)字化功能和以 APP、公眾號、小程序為代表的線上銷售平臺的迭代，加強全渠道融合。

當(dāng)然，沒有一家企業(yè)是絕對完美的，但不可否認(rèn)的是，A股上市對公司的規(guī)范、治理結(jié)構(gòu)等各個方面都有很高的要求，沖擊IPO的過程不可謂不辛苦，作為母嬰零售行業(yè)龍頭，孩子王多年來保持著高速增長，它的成功上市是必然，更是水到渠成。

同時，隨著二胎家庭消費，媽媽悅己消費、中大童市場以及近期三胎政策的出臺，對于母嬰賽道當(dāng)然是利好，而身處這一賽道的孩子王也極大可能會借著政策東風(fēng)的助力迎來新的發(fā)展機遇，期待上市后的孩子王，作為母嬰零售企業(yè)的標(biāo)桿發(fā)展越來越好，并為行業(yè)發(fā)展做出更大的貢獻。