據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)全國500個(gè)縣集貿(mào)市場和采集點(diǎn)的監(jiān)測(cè)，9月份第一周生鮮乳均價(jià)為4.35元/公斤，較前一周下降0.7%，同比上漲15.1%。

飼料價(jià)格方面，9月第一周全國玉米平均價(jià)格為2.95元/公斤，與前一周持平，同比上漲20.9%；全國豆粕平均價(jià)格為3.81元/公斤，較前一周上漲0.3%，同比上漲16.5%。

很明顯，奶價(jià)存在波動(dòng)現(xiàn)象，而飼料價(jià)格仍然是穩(wěn)中有升。

乳業(yè)圈整理了2021年1月以來的每周生鮮乳均價(jià)變動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)：

1.2021年2月中旬即達(dá)到了2020年以來的生鮮乳均價(jià)的第一個(gè)巔峰，回想那時(shí)，市場上有兩種聲音：一種聲音是，奶價(jià)仍會(huì)持續(xù)上漲，奶源企業(yè)將會(huì)迎來好的盈利；另外一種聲音是，奶價(jià)暫時(shí)上漲，后市可能會(huì)回歸理性；

2.4月-5月，奶價(jià)出現(xiàn)了為期一個(gè)月的小幅下跌，跌至1月初始最低奶價(jià)位置。但即便出現(xiàn)了下降的現(xiàn)象，奶價(jià)仍然維持了幾年以來的高位；

3.7月，行業(yè)出現(xiàn)了罕見“噴粉現(xiàn)象，引起行業(yè)高度重視，也引起投資者的擔(dān)憂。

對(duì)此，在近日現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)布中期業(yè)績報(bào)告之際的發(fā)布會(huì)上，現(xiàn)代牧業(yè)執(zhí)行總裁兼執(zhí)行董事孫玉剛對(duì)于行業(yè)、投資者關(guān)注的奶價(jià)問題進(jìn)行了客觀的回應(yīng)。

對(duì)于7月噴粉現(xiàn)象，孫玉剛回應(yīng)稱：7月份噴粉是個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)的個(gè)別現(xiàn)象，影響因素可能是假期學(xué)生奶需求下降以及各大養(yǎng)殖場對(duì)降低奶牛熱應(yīng)激反應(yīng)的投入為市場原奶供應(yīng)提供了好的支撐，“從8月來看，噴粉現(xiàn)象已經(jīng)非常少了”。

盡管奶荒季節(jié)罕見噴粉可能是“虛驚一場”，但大宗飼料成本上漲以及未來奶價(jià)漲幅空間的局限性，依舊值得奶牛養(yǎng)殖業(yè)警惕。

噴粉現(xiàn)象引投資者擔(dān)憂

噴粉是指液體的生鮮乳經(jīng)過滅菌、噴霧干燥等處理，成為奶粉狀態(tài)。當(dāng)生鮮乳過剩時(shí)，乳企通常選擇噴粉，以便于儲(chǔ)存，減少損失。

據(jù)悉，今年7月，三大乳企及部分地方乳企均報(bào)告原奶過剩，噴粉再次現(xiàn)身市場，“是歷史上從沒有過的現(xiàn)象”。

在同月的第十二屆中國奶業(yè)大會(huì)上，多位業(yè)內(nèi)人士也反映了奶源過剩問題，并對(duì)原料奶的市場前景表示擔(dān)憂。“大型乳企每天最多原奶過剩達(dá)1000噸，用來噴粉，如果持續(xù)一個(gè)月，每個(gè)企業(yè)會(huì)有5萬噸左右的噴粉量。”

不少奶農(nóng)也擔(dān)憂原料奶市場回到2018年以前的低谷。

這種擔(dān)憂背后，與我國近年來大規(guī)模興建牧場有關(guān)。受此前奶牛存欄量持續(xù)下降、奶源緊張、需求上漲等因素影響，自2018年底起，我國奶牛養(yǎng)殖進(jìn)入景氣周期，北方地區(qū)規(guī)劃了多個(gè)奶源產(chǎn)地。下游乳業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)奶源的爭奪也越發(fā)激烈。

中國農(nóng)業(yè)大學(xué)教授、國家奶牛產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系首席科學(xué)家李勝利曾公開表示，我國奶牛養(yǎng)殖行業(yè)主要面臨飼料成本上漲、產(chǎn)能過剩、生物安全三大挑戰(zhàn)。從供需平衡角度來看，如按2020年奶牛存欄520萬頭、未來5年每年進(jìn)口10萬-25萬頭奶牛計(jì)算，加上自有牛群繁殖，我國可實(shí)現(xiàn)原奶年復(fù)合增長率達(dá)到10.5%，這意味著2-3年后可能導(dǎo)致奶源供過于求。預(yù)計(jì)到2022年，供給與需求量的比率將達(dá)到8.7萬噸/天比8.6萬噸/天，即奶源過剩。

《荷斯坦》雜志主編豆明認(rèn)為，盡管國內(nèi)近兩年大規(guī)模新建牧場，但在進(jìn)口奶源和消費(fèi)需求等多重因素影響下，尚無法判斷國內(nèi)奶源供給是否過剩。從目前下游乳企反饋的情況來看，乳制品消費(fèi)并未下降，但市場受到去年庫存影響。“如果今年10月產(chǎn)奶量正常后依然出現(xiàn)噴粉現(xiàn)象，且乳制品消費(fèi)增加不明顯，就可以判斷是奶源過剩。”

奶價(jià)上漲空間預(yù)期有限

來自中金公司的投資者問道：“7月以來有些乳企出現(xiàn)噴粉現(xiàn)象，但農(nóng)業(yè)農(nóng)村部披露的數(shù)據(jù)顯示奶價(jià)在溫和上漲，請(qǐng)問市場供需有沒有發(fā)生變化？公司管理層對(duì)下半年和明年奶價(jià)有何看法？”

奶源過剩，也意味著奶價(jià)面臨再次下行的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)投資者的擔(dān)憂，孫玉剛回應(yīng)稱，“7月各大乳企噴粉引起大家擔(dān)憂，原因是不是原奶過剩？按照以往趨勢(shì)，只要有乳企噴粉，奶價(jià)就會(huì)大幅下降，但目前這個(gè)現(xiàn)象我們還沒看到。”

孫玉剛認(rèn)為，7月份之所以出現(xiàn)罕見噴粉現(xiàn)象，主要是受暑假影響，學(xué)生奶需求下降。另一方面，國內(nèi)各大養(yǎng)殖企業(yè)都在投入設(shè)備、設(shè)施降低奶牛夏季熱應(yīng)激導(dǎo)致的產(chǎn)奶量下降，或?qū)κ袌鲈�奶供�?yīng)起到了好的支撐。“從8月份數(shù)據(jù)來看，噴粉已經(jīng)非常少了，7月噴粉是階段性調(diào)整”。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)牛奶產(chǎn)量1540萬噸，同比增長7.6%。其中1月-5月，全國液態(tài)奶產(chǎn)量同比增長20.96%，干乳制品產(chǎn)量同比增長4.94%，奶粉產(chǎn)量下降9.06%。另據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)，6月生鮮乳月度均價(jià)為4.27元/公斤，環(huán)比上漲0.7%，同比上漲19.3%。

從數(shù)據(jù)來看，我國原料奶主產(chǎn)區(qū)整體奶價(jià)依舊堅(jiān)挺。今年6月至7月初，實(shí)行原料奶交易參考價(jià)制度的省份，如黑龍江、河北、山東、陜西、上海、四川等，均公布了2021年第三季度或下半年的原料奶交易指導(dǎo)價(jià)，環(huán)比上一季或上半年均有所上調(diào)，指導(dǎo)價(jià)區(qū)間在3.95元/公斤-4.89元/公斤不等，增幅區(qū)間在0.6%-4.7%。

從各業(yè)內(nèi)人士的分析來看，市場行情預(yù)判出現(xiàn)誤差的可能性很大，當(dāng)前對(duì)消費(fèi)增長的預(yù)期太樂觀，原料奶購銷市場已經(jīng)出現(xiàn)“過剩”，但過剩量不是很大，對(duì)大企業(yè)來說很容易消化，只是擔(dān)心過剩的時(shí)間會(huì)持續(xù)多久。

孫玉剛認(rèn)為，上半年奶價(jià)上漲主要受供需缺口和飼料成本上漲影響，下半年是乳制品消費(fèi)旺季，總體對(duì)奶價(jià)有好的市場條件支撐，但漲幅可能沒有上半年高。目前，國內(nèi)奶價(jià)已經(jīng)突破2014年的歷史最高值，“我們預(yù)計(jì)未來奶價(jià)上漲空間有限，會(huì)維持在高價(jià)伴有上下波動(dòng)調(diào)整。在現(xiàn)有條件下，各大養(yǎng)殖企業(yè)都在降低成本，提升產(chǎn)奶量，盈利能力不會(huì)有太大影響。”

飼料價(jià)格長期依舊看漲

從已經(jīng)發(fā)布中期業(yè)績的3家上游乳企來看，大宗飼料成本上漲已成為影響奶牛養(yǎng)殖利潤水平的主要因素，而成本上漲也帶動(dòng)國內(nèi)原奶價(jià)格的提升。

現(xiàn)代牧業(yè)中期報(bào)告顯示，今年上半年，現(xiàn)代牧業(yè)公斤奶成本為2.6元/公斤，同比增加0.33元/公斤，奶價(jià)增長13.4%至4.39元/公斤。孫玉剛坦言，公司奶價(jià)上漲主要受原奶供需缺口和飼料成本上漲兩大因素影響。

為平抑飼料成本上漲，現(xiàn)代牧業(yè)調(diào)整采購策略、優(yōu)化飼喂配方、加強(qiáng)精準(zhǔn)飼喂管理等措施，適度平抑了部分飼料市場價(jià)格上漲的影響，同時(shí)奶價(jià)提升也基本覆蓋了成本上漲影響，使公司毛利率保持在37.2%。

與現(xiàn)代牧業(yè)相比，飼料成本直接影響了原生態(tài)牧業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)。

上半年，原生態(tài)牧業(yè)凈利潤同比減少20.9%至9800萬元，除匯率兌損外，受疫情影響導(dǎo)致的期內(nèi)進(jìn)口干飼料價(jià)格上漲，令其相關(guān)成本上升約13.9%。原生態(tài)牧業(yè)通過調(diào)整飼喂方式降低部分飼料價(jià)格上漲帶來的成本壓力。

另據(jù)中國圣牧中期財(cái)報(bào)中披露的數(shù)據(jù)，今年上半年其公斤奶飼料成本約2.53元，同比上漲約26.2%。面對(duì)成本上漲，中國圣牧通過在天津建立的供應(yīng)鏈中心進(jìn)口飼料產(chǎn)品，降低中間環(huán)節(jié)采購成本，并通過讓渡供應(yīng)商付款周期、提升飼料質(zhì)量等實(shí)現(xiàn)降本增效，同期公司毛利率為37.8%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。

除上市公司外，飼料成本上漲給私人牛場帶來的影響也較為直接。有天津奶農(nóng)向新京報(bào)記者反映，其8月初的飼料成本較去年上漲30%左右，相當(dāng)于每頭牛單日飼料成本多出10塊錢。

據(jù)李勝利此前披露的數(shù)據(jù)，2020年，玉米期貨價(jià)格上漲40%以上，達(dá)到10年來價(jià)格新高點(diǎn)。豆粕期貨價(jià)格隨著玉米價(jià)格上漲也存在上漲潛力。

長期來看，孫玉剛對(duì)飼料價(jià)格走勢(shì)并不樂觀，預(yù)判未來價(jià)格仍會(huì)高位運(yùn)行并伴有震蕩。他介紹，通過測(cè)算，現(xiàn)代牧業(yè)發(fā)現(xiàn)產(chǎn)奶量每提高10%，公斤奶成本就會(huì)下降0.1元左右，因此控制飼料成本最好的辦法是提高單產(chǎn)。