2021的乳業市場挑戰重重，走過四分之三時間后，各大乳企表現如何？近日，隨著伊利、光明、三元、貝因美等企業先后發布2021三季度財報，17家A股乳企1-9月成績單均已悉數公布，這十多家乳企前三季度表現成為觀察市場發展的一扇窗口。

88.23%乳企正增長，凈利同比最高超418%

筆者統計了17家中資A股上市乳企的三季度財報數據，按照1-9月總營收排名分別是伊利、光明、新乳業、三元、ST維維、妙可藍多、皇氏集團、一鳴食品、燕塘乳業、貝因美、天潤乳業、品渥食品、*ST麥趣、西部牧業、莊園牧場、熊貓乳品、均瑤健康，具體表格如下。

看營收、凈利變化，伊利一騎絕塵

從營收來看，奶粉圈統計，17家乳企今年1-9月總營收金額相加，合計約為1389.04億元，歸母凈利潤約99.04億元，其中15家乳企實現了營收增長，約占88.23%，呈現較好勢態；9家乳企歸母凈利正增長，約占56.25%。不過乳品行業頭部乳企沖勁勢如破竹，兩極分化明顯，各乳企營收、凈利懸殊較大。

其中營收排名前3的乳企：伊利、光明、新乳業的收入占17家營收總和的近82%，伊利占比達到約61%。歸母凈利突破10億級的乳企僅伊利一家。凈利潤增長幅度最大的3家乳企分別是莊園牧場同比增長418.81%，妙可藍多同比增長171.27%，西部牧業同比增長126.41%，其大幅的增長與半年統計相似，原因大都是來自于小基數或去年同期的負基數。

總的來看，今年1-9月營收凈利雙增長的A股乳企有10家，占比約58.82%，并且其中9家營收同比都超15%，這也表明行業的整體勢頭增長強勁。但在市場增壓下，強者更強的態勢已經表露，部分數據在公司之間差異過大，亦表現出了極強的行業特征。如何打破“增收不增利”的魔咒？是需要更多企業思考的。

看品類，細分趨勢明顯

從財報中，亦可以發現細分品類貢獻增長亮點。因此我們就具體從綜合型乳企、差異品類企業、上游板塊來看看部分板塊乳企的具體情況。

①綜合板塊（常溫奶、低溫奶和酸奶等）

整體來看，經過9個月奮戰，除天潤乳業歸母凈利同比下滑6.13%外，伊利、光明、新乳業均實現營收凈利雙增長。其中伊利非常穩健，營收、凈利均穩居第一，前三季度凈利已經超越去年全年凈利；此外，新乳業的營收和凈利都取得雙位數增長。

具體來看，伊利財報顯示，前三季度金典保持20%以上增長，金典有機增速更是超過了50%；安慕希的市場份額達到了65.1%，繼續保持絕對領先地位。并且在奶粉業務，伊利奶粉業務除了伊利欣活成人奶粉銷量持續穩居細分品類第一，旗下金領冠也已經成為中國市場增速第一的嬰幼兒配方奶粉品牌。隨著伊利戰略入股澳優乳業，未來應該還會進一步加碼嬰幼兒配方奶粉和營養食品領域。

此外，低溫奶也為乳企業績帶來增長。尼爾森數據顯示，光明乳業鮮奶產品市占率居全國第一。10月中旬，光明乳業宣布擬以6.12億元收購青海小西牛公司60%的股權，將有利于完善光明乳業在西部的奶源布局、產能布局以及市場布局。隨著國內常溫奶業務增速放緩和冷鏈運輸產業的成熟，越來越多的乳企加入到低溫奶賽道中。

②細分板塊（奶酪、乳酸菌、煉乳等）

整體來看，奶酪、乳酸菌、煉乳等細分板塊市場和企業規模依然較小，總計148.03億。但以妙可藍多為主的奶酪業務依然被資本看好。數據顯示，2021年前三季度，妙可藍多實現營業收入約為31.44億元，同比增長67.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.43億元，同比增幅在171%左右。

奶酪高增長和新消費的吸引力帶來了一眾玩家參與。乳業巨頭蒙牛不光入股妙可藍多，還與愛氏晨曦合作成立新的奶酪公司，伊利旗下有妙芝和伊利奶酪品牌，光明、三元、君樂寶、藍河等乳企也正在或試圖入局奶酪。

③上游板塊（原奶等）

由于整體產業已進入一定成熟期，乳制品加工技術差異化在縮小，上游話語權之爭在今年不斷上演。雖然從上表數據來看，A股上市的養殖奶源企業僅2家，但西部牧業和莊園牧場都延續了半年報的增速表現，三季度同比去年依然高位增長。

在當下，“得奶源者得天下”早已成為業內共識。截至目前，上市的大型養殖奶源企業已被下游奶企瓜分，飛鶴入主原生態牧業，現代牧業和中國圣牧被蒙牛收入麾下，伊利握有優然牧業和賽科星等上游奶源，輝山乳業被越秀集團收購，這場奶源大戰的激烈程度或許還會升級。

距離告別2021還有不到2個月時間，從財報來看這17家乳企有的扭虧為盈，有的實現持續增長，強者碰撞之下，未來各乳企間差距或許越來越大。無論如何，奶粉圈期望各乳企能抓緊最后時間做好沖刺，同時也要做足布局，繼續深耕市場，為新一年給自身、給股東、給市場交出滿意的答卷做更充分準備。