澳大利亞奶牛農場集團（Australian Dairy Farms，ADF）本周宣布將收購維州一處牛奶加工廠，借以獲得對華鮮奶出口資質，引發市場強烈關注。

澳洲乳業脈動增強強力喚醒資本市場

ACB News《澳華財經在線》報道，澳洲乳業前景受普遍看好，澳交所相關股票水漲船高。緊隨ADF宣布舉債收購牛奶加工廠，多家乳企股價沖出新高。12月29日當天，ADF股價暴漲130%至33澳分，百嘉奶酪（Bega）股價上漲14%，達到7.28澳元；乳業合作社巨頭邁高（Murray Goulburn）上漲5.1%，有機乳品公司貝拉米（Bellamys Organic）上漲6.6%。

源自中國市場的狂熱購買需求顯然刺激了市場情緒。有機配方奶粉在華持續熱銷的貝拉米目前在澳交所的市值達到了14億澳元，其主要供應商百嘉奶酪市值也首次超過10億澳元關口。今年十月，百嘉奶酪與保健品巨頭澳佳寶（Blackmores）達成了一項白標協議。百嘉奶酪將以澳佳寶品牌的名義，在中國的2.5萬家藥店出售嬰兒配方奶粉。這項合作將幫助百嘉奶酪在中國建立銷售渠道。

澳佳寶公布的上一季度銷售額飆升了65%，為1.622億澳元。自這項合作在10月29日披露之后，澳佳寶的股價上漲約24%，12月31日收盤價為217澳元。

今年以來澳股走勢跌宕偏于低迷，上市乳業公司股票可謂是一抹亮色，相關資產并購則像是一劑劑強心針。百嘉奶酪曾在兩年前參與對Warrnambool奶酪黃油工廠的收購戰，而有跡象表明，百嘉奶酪現在或面臨被本土和海外競爭對手并購的風險。

百嘉股東名冊正處于敞開狀態：恒天然10月份售出了百嘉奶酪9%的股權，而在最近幾周百嘉奶酪股價強勁上揚的時候，關鍵支持者基金公司Perpetual將持股削減了一半至3.9%——相關猜測拱舉之下其股價近期持續保持在高位運行。

支撐上市乳業公司股價時刻上漲的是海外市場對澳洲產品的強烈需求，而這也在刺激本地乳企努力提產。ADF本身在維州擁有奶牛場，通過收購CDC加工廠，ADF能夠根據市場需求調整產品結構，真正做到把控生產環節。ADF此次收購的CDC加工廠使用率僅有50%。對于ADF來說，這意味著無需擴建即可擴大產能。且額外紅利在于，CDC目前為大型連鎖超市Woolworths生產有機黃油并經營Farmers Own牛奶品牌。

《澳華財經在線》早前報道，澳乳業局發布的乳制品產量報告顯示，2015年9月，全國奶油和脫脂奶粉產量分別較去年同期增長23.8%、10.6%。各式奶酪產量全部上升，非切達奶酪同比增長6%。

新近上市的Beston全球食品公司（ASX:BFC）在收購南澳兩座乳品加工廠后，三個月內工廠乳品產出已經超過全年目標，原本計劃加工2500萬升牛奶，但頭三個月已達2600萬升。其中奶酪產量較全年預期更是翻番。Beston公司首批220噸奶酪已發往亞洲，另有歐洲市場的120噸訂貨在排隊當中。自上市以來，Beston澳交所股價漲幅接近50%。

企業境遇差別微妙行業發展迎挑戰

值得注意的是，面對方興未艾的“乳業熱潮”，澳洲乳企的境遇顯現出微妙差別。致力于奶牛場運營的ADF 邁入并購進行時，行業巨頭恒天然澳洲公司卻在大宗乳品價格下挫的壓力下于2015年兩次宣布裁員。為應對乳市行情變化，包括恒天然、邁高在內的乳業巨頭正在向高附加值乳制品傾斜和轉型。

重大機遇當前，澳洲乳業卻同時面臨著無法回避的挑戰。無論是Beston收購的南澳工廠還是ADF此番收購的CDC，都未能徹底利用工廠產能，這或許從側面說明本地乳企經營并不像想象的那般容易。澳洲乳業高度碎片化及此前經年低迷引致的產能收縮也是一大現實。近來不時傳出的乳品斷貨、限購消息掩蓋的或許是需求激增的情況下，澳洲乳品供應面臨著可持續性測試。

知名財經評論人士John Durie的觀點更為尖銳——指向乳業升級面臨的限制。援引自澳洲人報，他舉例分析：貝拉米可謂通過有效市場營銷取得發展的典型代表。能夠從一眾品牌中脫穎而出“有機”無疑最強力賣點，其官網信息顯示：“貝拉米是一家位于塔斯馬尼亞島的公司，我們只做澳洲生產的有機食品”。貝拉米產品主要由百嘉奶酪在維州北部Shepparton市郊的Tatura工廠代工。

John Durie指出，貝拉米來自塔州，目前的代工廠家百嘉奶酪，以及明年將加入進來的恒天然都是維州乳企，塔州和維州都是澳洲重要乳品產區。貝拉米產品誠然產自澳洲，但包括牛奶、乳清粉和植物油等大部分“關鍵有機原料卻需要從新西蘭、歐洲、南美等地進口。這背后的現實是，澳大利亞有機農場并不多。有機放牧的成本較高而產出相對較低，因此大部分奶農對于向有機農場轉型感到遲疑。面對門檻，業內更多是爭論監管方需要怎樣調整”有機的定義，現行標準是否過高。

無論量上的持續供給，還是質上的進一步拔高，對于本地乳企保持市場競爭力都有著關鍵意義。從這個角度看，目前急速涌入乳業領域的資本來得可謂尤其及時。

新的一年，澳洲乳業還將擁抱更為廣闊的機遇。相信資本、資源和資產在充分市場競爭的刺激下將實現合理流動，而這將令整個行業煥發愈發強勁的生機。