圣元從美國(guó)退市的序幕正式拉開(kāi)。

近日，圣元國(guó)際（納斯達(dá)克股票代碼： SYUT）在美國(guó)當(dāng)?shù)匦�布，公司的董事�?huì)收到一份不具約束力的建議函，圣元主席兼CEO張亮及其附屬實(shí)體（稱(chēng)為“買(mǎi)方”）提出了私有化建議，以收購(gòu)全部圣元國(guó)際發(fā)行的不由買(mǎi)方持有的普通股，每股價(jià)格為5.91美元。

據(jù)悉，這是羊奶企業(yè)陜西銀橋乳業(yè)宣布將從新加坡交易所退市后，半個(gè)月內(nèi)，又一家中國(guó)乳制品生產(chǎn)希望從海外資本市場(chǎng)退市，而圣元在中國(guó)乳品市場(chǎng)的地位明顯高于前者。

步飛鶴后塵私有化

對(duì)于此次圣元計(jì)劃私有化，圣元集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人向食品君表示，對(duì)于此事，公司層面沒(méi)有立場(chǎng)，最終情況目前也無(wú)法判斷。“董事會(huì)會(huì)根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)要求評(píng)估大股東提出的邀約”。

圣元國(guó)際董事會(huì)此前曾表示，計(jì)劃成立一個(gè)由獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)以評(píng)估上述交易提議。“董事會(huì)同時(shí)提醒公司股東和其他考慮交易公司股票的投資者，公司目前只是接到了這份不具約束力的私有化提議，尚未作出任何決定；不能保證買(mǎi)方會(huì)給出最終的正式報(bào)價(jià)，也不能確保將來(lái)會(huì)達(dá)成任何交易”。

記者發(fā)現(xiàn)，根據(jù)圣元主席兼CEO張亮及其附屬實(shí)體（稱(chēng)為“買(mǎi)方”）提出了私有化建議，張亮所代表的買(mǎi)方將采用美股私有化要約常見(jiàn)的方式推進(jìn)，即買(mǎi)方以權(quán)益資本和第三方債務(wù)，以及股權(quán)轉(zhuǎn)換投資來(lái)為這筆交易提供資金。而每股5.91美元的收購(gòu)價(jià)格基本是過(guò)去20個(gè)交易日圣元股份成交量加權(quán)平均收市價(jià)30%的溢價(jià)。

公開(kāi)資料顯示，圣元國(guó)際前身為青島圣元乳業(yè)有限公司，成立于1998年1月，由北京澳內(nèi)特乳品有限公司出資組建。2007年6月，圣元通過(guò)反向收購(gòu)，成功在美國(guó)OTC證券市場(chǎng)上市，并在2007年4月份成功轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克。在上市伊始，圣元董事會(huì)主席兼CEO張亮曾對(duì)外表示，“圣元國(guó)際正式登陸納斯達(dá)克全球市場(chǎng)，標(biāo)志著企業(yè)已經(jīng)徹底融入國(guó)際資本主流市場(chǎng)，圣元的未來(lái)發(fā)展也不再僅僅局限于中國(guó)單一市場(chǎng)”。而如今則早已物是人非。

近兩年，圣元也在國(guó)內(nèi)發(fā)起過(guò)幾次“小手筆”的并購(gòu)，其先后在2013年和2014年，并購(gòu)上海嬰幼兒奶粉品牌“育嬰博士Youthbase”和海南國(guó)健高科技乳業(yè)有限公司旗下的一款嬰幼兒奶粉品牌“迪唯恩”。

近幾年來(lái)，中概股宣布私有化從美國(guó)退市屢有發(fā)生，從2015年開(kāi)始，更是掀起高潮，正在實(shí)施和計(jì)劃實(shí)施的企業(yè)包括陌陌、奇虎360、人人公司、博納影業(yè)、易居中國(guó)、愛(ài)康國(guó)賓等十多家知名企業(yè)。

而在乳制品行業(yè)，圣元并非沒(méi)有先例，2013年，飛鶴國(guó)際從美國(guó)退市，前后耗時(shí)約8個(gè)月。時(shí)仍飛鶴國(guó)際董事長(zhǎng)兼CEO的冷友斌對(duì)于飛鶴從美國(guó)退市曾對(duì)外表示，近年來(lái)美國(guó)對(duì)中國(guó)的概念股打壓是退市主因。“企業(yè)在美國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有融資功能，卻每年還要付出2000多萬(wàn)元的維護(hù)成本，所以選擇退市”。

有分析指出，“圣元公司2007年轉(zhuǎn)板到納斯達(dá)克后一度股價(jià)高達(dá)25美元，市值超過(guò)10億美元。但在私有化消息公布前的1月13日，它的股價(jià)只有3.62美元，市值為2.06億美元”。

此外，據(jù)了解，和其他中概股一樣，此次圣元私有化也或許也將遭到國(guó)際投資者的狙擊。羅森律師事務(wù)所（The Rosen Law Firm）此前曾對(duì)外表示，將調(diào)查張亮等提出的私有化價(jià)格對(duì)公眾股東是否公平，以及圣元國(guó)際董事會(huì)是否違反了受信義務(wù)。

而另一家美國(guó)律所Tripp LevyPLLC也指出，已經(jīng)對(duì)圣元國(guó)際進(jìn)行調(diào)查。“調(diào)查顯示5.91美元的私有化價(jià)格是不公平的低估，至少應(yīng)該提高到6.74美元。調(diào)查還將進(jìn)一步確定張先生進(jìn)入這次交易，是否以損害公司股東利益來(lái)達(dá)成他的私利”。

或回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)

上周末圣元啟動(dòng)私有化，雖然最終結(jié)果還需要很長(zhǎng)一段時(shí)間才能揭曉，但是與眾多中概股企業(yè)退市一樣，圣元的私有化是沖著回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)來(lái)的。

在行業(yè)人士看來(lái)，圣元回歸的背后是對(duì)于估值和資金的渴求，因?yàn)閷?duì)于國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)而言，2016年成為品牌推廣發(fā)力年，企業(yè)對(duì)于資金的需求將格外迫切。

圣元的前身為青島圣元乳業(yè)有限公司，成立于1998年，2005年圣元通過(guò)反向收購(gòu)成功在美國(guó)OTC證券市場(chǎng)上市，后又轉(zhuǎn)板納斯達(dá)克。

據(jù)圣元相關(guān)人士介紹，目前圣元已經(jīng)提出私有化，但是該計(jì)劃還需要通過(guò)董事會(huì)的審議，需要一段時(shí)間來(lái)推進(jìn)，最終結(jié)果無(wú)法下定論，而圣元在登陸美國(guó)資本市場(chǎng)十年之后啟動(dòng)私有化，是為了回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以此獲得更高的估值和更加通暢的融資渠道。

圣元只是中概股回歸浪潮中的一員。業(yè)內(nèi)人士指出，美股估值偏低，圣元的市值為2.77億美元，而在香港市場(chǎng)上市不久的輝山估值卻為397.51億港元，二者相差甚遠(yuǎn)。根據(jù)圣元此前發(fā)布的2015年前三季度財(cái)報(bào)，該公司的營(yíng)業(yè)收入為8735萬(wàn)美元，同比下滑14.5%。

實(shí)際上，圣元退市的背后是該公司對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的失望，正如圣元相關(guān)人士的說(shuō)法，關(guān)注國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)也是為了獲取更高的估值以及更加優(yōu)質(zhì)的融資渠道。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于以圣元為代表的國(guó)產(chǎn)乳粉企業(yè)而言，2016年的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不言而喻，這些乳粉企業(yè)需要花更多的錢(qián)，投入到產(chǎn)能和品牌的雙重?cái)U(kuò)張中，為乳粉企業(yè)間的肉搏做準(zhǔn)備。

除了圣元，國(guó)內(nèi)乳粉企業(yè)的領(lǐng)頭羊飛鶴和君樂(lè)寶也提出了上述想法。飛鶴乳業(yè)總裁助理魏靜向記者介紹道，2016年的飛鶴最重要的工作之一就是擴(kuò)大品牌影響力，“打開(kāi)電視就是飛鶴、關(guān)上電視還能看到飛鶴”是飛鶴的目標(biāo)，這一品牌行動(dòng)將在春節(jié)期間啟動(dòng)。

此外，君樂(lè)寶奶粉事業(yè)部總經(jīng)理劉森淼也向北京商報(bào)記者介紹，君樂(lè)寶集團(tuán)層面剛剛花重金簽約黃曉明、趙麗穎、白百合三大明星代言3個(gè)產(chǎn)品，奶粉條線(xiàn)也正在尋找合適的代言人來(lái)做大品牌影響力。

“在某種程度上，快速消費(fèi)品的市場(chǎng)就是靠品牌推廣來(lái)?yè)Q取的，在區(qū)域市場(chǎng)獲得了一定的消費(fèi)基礎(chǔ)之后，飛鶴、君樂(lè)寶、圣元等乳粉企業(yè)也到了集中爆發(fā)的時(shí)刻，2016年區(qū)域性乳粉企業(yè)將迎來(lái)品牌推廣集中年。”有業(yè)內(nèi)人士如是評(píng)價(jià)。

另?yè)?jù)食品君了解，2015年飛鶴收入接近70億，已經(jīng)位居本土奶粉品牌第二名，2016年的目標(biāo)是國(guó)產(chǎn)奶粉品牌，目前也在運(yùn)作上市事宜，最終會(huì)選擇A股還是港股，現(xiàn)在還未可知。

資金成乳企考驗(yàn)

除了品牌的大力度推廣，擴(kuò)產(chǎn)也是這些國(guó)內(nèi)乳粉企業(yè)的計(jì)劃之一。

據(jù)劉森淼介紹，在過(guò)去的2015年君樂(lè)寶憑借線(xiàn)上和低價(jià)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額7.2億元，同比增長(zhǎng)140%，該業(yè)務(wù)板塊也首度實(shí)現(xiàn)盈利，2016年君樂(lè)寶的太行、愛(ài)源和君源廠3家奶粉工廠投產(chǎn)，君樂(lè)寶的奶粉產(chǎn)能可以達(dá)到70億元。

除了君樂(lè)寶，圣元奶粉在法國(guó)投資建設(shè)的工廠也即將開(kāi)工運(yùn)營(yíng)，并定于圣元的2017財(cái)年一季度將對(duì)該公司的銷(xiāo)售額有實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)，圣元相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，法國(guó)工廠的投產(chǎn)對(duì)圣元提供法國(guó)奶源產(chǎn)品，為該公司補(bǔ)充產(chǎn)品線(xiàn)、做大中國(guó)市場(chǎng)有著重要意義。

乳業(yè)專(zhuān)家宋亮此前指出，2016年國(guó)內(nèi)消費(fèi)的乳粉品牌近半將來(lái)自進(jìn)口，這對(duì)于國(guó)內(nèi)乳粉企業(yè)而言是的挑戰(zhàn)，也為國(guó)內(nèi)乳粉企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┝瞬淮_定性。

劉森淼坦言，雖然君樂(lè)寶奶粉的年產(chǎn)能能夠擴(kuò)充至70億元，但是目前的年銷(xiāo)售額只有7.2億元，翻十倍是不可能完成的任務(wù)，因此通過(guò)品牌推廣，將品牌從區(qū)域品牌打造成全國(guó)性品牌、擴(kuò)大銷(xiāo)售區(qū)域是應(yīng)對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)充的有效手段。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，品牌推廣和擴(kuò)產(chǎn)對(duì)企業(yè)提出了資金上的更高要求，畢竟僅簽約代言人一項(xiàng)就可能耗費(fèi)千萬(wàn)元資金。以年收入在7億元左右的奶粉企業(yè)為例，年利潤(rùn)只有5000萬(wàn)元左右。

“此外，品牌推廣效果是否能夠達(dá)到預(yù)期也是未知，因此國(guó)內(nèi)乳企在2016年的品牌爆發(fā)期對(duì)資金的需求將更加迫切。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。