乳企的奶源爭奪戰仍在升溫。近日，光明乳業宣布擬定增募資不超過19.3億元，用于5個奶源牧場項目建設以及補充流動資金。普遍認為，乳制品低溫化趨勢下，規模乳企對牧場奶源的需求上升，未來長期穩定的優質奶源供應將成為乳企的核心競爭力之一。同時，加大對奶源的布局、確保原奶供應，將在原奶價格上漲的背景下，為乳企帶來相對成本優勢。

奶源爭奪“白熱化”

“積極發展牛羊產業，繼續實施奶業振興行動……”2021年中央一號文件提到的上述內容，為我國乳制品行業的發展明確了方向。可以預見，未來優質奶源基地建設將成為奶業振興的重要戰場之一。

事實上，自2020年以來，國內已有多家乳企通過并購、自建牧場和簽訂合作協議等方式，加碼奶源建設。

據光明乳業的定增預案，此次募集資金扣除發行費用后，將主要用于投資淮北濉溪12000頭奶牛養殖示范場新建項目、中衛市10000頭奶牛養殖示范場新建項目、阜南縣7000頭奶牛養殖示范場新建項目、哈川二期2000頭奶牛養殖示范場新建項目、國家級奶牛核心育種場（金山種奶牛場）改擴建項目等5個奶源牧場建設項目。除自建牧場外，光明乳業還計劃收購飼料種植企業股權，以進一步支撐其牧場的擴張。

此前一個月，莊園牧場與新疆蒙牛簽訂戰略合作協議，雙方將在生鮮乳收購、代加工、產品研發、客戶服務、信息支持、服務等方面進行廣泛合作，其中合作內容之一就是由莊園牧場為新疆蒙牛優先提供生鮮乳。

更早些時候的2020年5月，新乳業宣布通過發行A股可轉換公司債券募集資金及現金方式，收購寧夏單體規模最大的區域性乳企寰美乳業100%股權，交易對價約17.11億元。7月，蒙牛乳業認購擁有國內最大有機原奶基地的中國圣牧約11.97億股，成為后者的單一最大股東。伊利股份緊隨其后，對中地乳業進行全面要約收購，并計劃在收購完成后將中地乳業從港交所私有化退市。9月，國產奶粉行業龍頭中國飛鶴也宣布，將要約收購其長期合作的原奶供應商原生態牧業。

保障未來5到10年奶源供應

在乳業分析師宋亮看來，2019年以來國內奶牛存欄頭數下滑是促進龍頭企業加快上游布局的重要原因之一。

國家奶牛產業技術體系調查發現，中國奶業經歷2015年至2018年的調整期后，荷斯坦奶牛存欄數量下降超過40%，直接造成奶產量不足。2020年，全國對奶牛的需求超過25萬頭。市場供不應求造成奶牛采購價格逐年攀升，已從3年前約1.5萬元/頭，快速上漲到目前的3萬元/頭。

奶牛采購成本提升、飼料價格上漲，疊加疫情后乳制品需求增長，推動2020年下半年原奶價格快速反彈，進入上升通道。數據顯示，截至今年3月第二周，主產區生鮮乳均價為4.28元/公斤，同比上漲13.2%。

“奶價上漲反映了原奶供應的緊張。”宋亮表示，這一情況讓許多乳企進一步意識到奶源自身可控的重要性。“乳企通過夯實奶源供應鏈，可以保證未來5到10年其自身奶源供應安全。”

興業證券分析師趙國防認為，乳制品行業早已過了快速發展的紅利期，在成熟階段企業對于成本挖掘的訴求更強烈，而原奶成本占比約80%，掌控上游奶源可進一步穩定奶價，平抑成本波動風險。

備戰低溫市場激烈競爭

搶占巴氏奶市場亦是推動乳企爭搶奶源的原因之一。目前，國內常溫奶市場增長已經放緩，且競爭格局相對清晰，但低溫巴氏奶則不同。

數據顯示，低溫巴氏奶在加拿大、美國等乳品消費大國的市場份額均在九成以上，而我國迄今只有14%左右。2019年，我國巴氏奶市場規模約343億元，同比增長11.5%，連續兩年保持兩位數增長。

更為重要的是，由于巴氏奶具有不易存儲、生產壁壘較高的特點，制作工藝要求較高，加上保質期較短、運輸半徑較短，過去很長一段時間，國內巴氏奶的市場份額被各個地方性乳企瓜分，競爭格局較為分散。對于乳業龍頭來說，巴氏奶市場無疑是一塊大“蛋糕”，有望為其未來業績貢獻增長動力。

大型乳企早已有所布局。2018 年1月，蒙牛乳業一口氣推出“每日鮮語”等3個子品牌，入局巴氏奶市場。2018年6月，伊利巴氏鮮奶品牌“百格特”在哈爾濱開始運營；2019年12月，伊利發布“金典鮮牛奶”等3款低溫鮮奶新品。2019年，巴氏奶市場份額全國第一的光明乳業推出優倍減脂肪50%鮮牛奶、優倍濃醇鮮牛奶等新品。

由于國家標準規定巴氏殺菌奶不允許添加復原乳，乳企對于生鮮乳的需求提升。同時，巴氏奶的產品特征又決定了乳企若想進一步擴張份額，必須要有與其目標市場和加工廠相匹配的奶源基地。

光明乳業在定增方案中表示，資金投向奶源牧場項目的實施地點均距離公司各生產基地較近，原奶供應覆蓋公司華東中心工廠、武漢加工廠、成都加工廠等日常生產所需，能夠縮短原料奶產出到加工生產的時間，保障公司鮮奶全國戰略布局的順利實施。

“這輪奶源基地布局完成后，基本上國內最優質的奶源基地都被龍頭企業鎖定，這為龍頭企業突破區域巴氏奶企業的優勢壁壘提供助力。”宋亮告訴記者，未來中小乳企獲得原奶的成本和難度都將提高，后續在低溫奶領域與龍頭企業的競爭難度也將加大。

來源：上海證券報