近日，中國國產奶粉龍頭企業飛鶴乳業，已在香港聯交所正式申請上市。

1962年，從丹頂鶴的故鄉——黑龍江省齊齊哈爾起步，秉持著“更適合中國寶寶體質”的核心價值，歷經50余年的發展，2018年成為中國市場年銷售額超過百億元的奶粉企業。

也是因此，飛鶴已經成為專注嬰幼兒配方奶粉行業的大型乳企，中國奶粉行業者之一。申請于香港上市，不僅可以擴充更多元的融資渠道，還將對飛鶴在國內國際的業務拓展起到助推作用。

通過上市，飛鶴可以進一步鞏固作為可信賴嬰幼兒配方奶粉品牌的市場領導地位，同時繼續擴充自己的產品研發組合。據悉，摩根大通、招商證券(香港)和建銀國際為此次上市的聯席保薦人。

價值主張根植中國

中國是全球人口最多的國家，也是全球目前為止，發展最快的嬰幼兒配方奶粉市場之一。依據弗若斯特沙利文的報告，中國嬰幼兒配方奶粉市場的零售價值由二零一四年的人民幣1,605億元增加至二零一八年的人民幣2,450億元，復合年增長率為11.2%。

不僅如此，隨著國家對“二孩政策”的逐步放開，未來可預計年份的新出生嬰兒數量將會有所上升，這對于奶粉企業來說又是一大利好消息。上述機構預計，盡管增速不及往年，但中國市場至2023年依然可以保持6.9%的復合增長率。

但是，中國嬰幼兒配方奶粉行業的發展，并非一帆風順。在2008年轟動全國的三聚氰胺事件之后，中國消費者對于國產奶粉的信心驟然下降，國際品牌則迅速占領擴張，把持國內奶粉市場。

磨難也并非完全是壞事。一方面，國家監管部門持續推出更加高標準的行業準入門檻政策，輔以更為嚴格的監管措施;另一方面，長期質量穩定、產品優質的國產品牌更容易脫穎而出，成為行業翹楚。

政策方面，號稱“史上最嚴奶粉政策”的《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》，于2016年初頒布，給行業帶來巨大震動。飛鶴的奶粉銷售借著政策的紅利，2018年營收破百億元。

實際上，飛鶴奶粉的營收已經連續三年跨越式上升。2016年、2017年及2018年12月31日止年度，飛鶴期內總收益分別為人民幣37.24億元、人民幣58.87億元及人民幣103.92億元，

毛利方面，公司表現更加穩健。同樣是上述三個年份，飛鶴所錄得毛利分別為人民幣20.34億元、人民幣37.9億元及70.19億元;毛利率分別為54.6%、64.4%及67.5%。

依據弗若斯特沙利文統計，按2018年零售銷售價值計，飛鶴品牌在國內和國際同業中排名高，市場份額為7.3%;尤其在超高端市場，飛鶴2018年以24.7%的市占率在零售銷售價值方面于國內和國際嬰幼兒配方奶粉集團品牌中位列diyi。

眾所周知，奶粉行業目前的準入門檻極高，包括在質量及安全方面建立良好的品牌知名度及聲譽和大量的政策、法律及法規等等。已經在市場成為龍頭的飛鶴，將會在未來的市場環境中建立充分的競爭優勢，持續保持穩健增長的勢頭。

貼合消費升級

實際上，隨著城鎮人口可支配收入的不斷提高，市場正在持續高端化，推出一系列新的高端產品成為順應這一潮流的關鍵;而消費者方面，同樣在進行消費升級，傾向購買更高檔次的產品以取代現有產品。

依據弗若斯特沙利文的統計，自二零一四年以來，高端細分市場(包括超高端及高端嬰幼兒配方奶粉)的零售價值由人民幣353億元，占整體市場的22.0%，增加至二零一八年的人民幣929億元，占整體市場的37.9%，復合年增長率為27.3%，較整個嬰幼兒配方奶粉市場增長更快。

依據弗若斯特沙利文的統計，預計高端細分市場將繼續增長，到二零二三年將達到人民幣1,998億元，復合年增長率為16.6%。預計到二零二三年，高端細分市場將占中國整體嬰幼兒配方奶粉市場約58.3%。

而飛鶴乳業的產品理念，將會更加專注于產品的高端化，旨在通過內部研發配方，充分模擬中國母乳成分，并根據中國嬰兒的體質，實現奶粉中關鍵成分的平衡。也因此，在高端產品方面獲得的成功，是飛鶴突飛猛進的關鍵。

依據公開資料，飛鶴以其中一款增長最快的超高端產品系列星飛帆在主要品牌中成為名列前茅的品牌。公司在這部分的增長主要得益于明星產品系列星飛帆，2016年為人民幣7.1億元，到2018年為人民幣51.1億元，復合年增長率為168.0%。

在一家年營收103.92億、以奶粉銷售為主營業務的公司中，一款明星產品帶動近半銷售額，足以看出這款產品所獲得的市場認可和成功。而能夠持續推出高端化的新產品，也充分考驗了奶粉企業的科研水平和創新能力。

據悉，依據弗若斯特沙利文的統計，飛鶴是中國首家成功完成寶寶臨床試驗的嬰奶兒配方奶粉供應商之一，目前已聯合研究機構開展臨床研究，并繼續協助建立綜合中國母乳數據庫。此外，飛鶴與國際研究機構在聯合研究項目及產品開發方面開展合作，并參加了國家863課題以及國家“十二五”科技計劃。

對產品質量和安全的更多關注，以及越來越多受過教育的父母對優質嬰幼兒配方奶粉的需求，讓飛鶴得益于高端化趨勢。持續推陳出新的能力，也讓飛鶴在未來的產品競爭中，保持同行業的狀態，持續創造收入。

此外，新一代消費群體關注的除了質量、安全和更加高端的產品外，也更傾向于更加互聯網化、生態化的營銷模式。

在這方面，飛鶴通過推出新產品及針對性營銷活動為消費者創造“一站式商店”生態系統。在生態系統的平臺上，尋求與相關領域的精選品牌合作，當中包括產后恢復的月子中心、進行身體檢查的診所、嬰兒游泳中心以及休閑健身中心與美容院服務等。

多元的服務和豐富的生態系統，可以使飛鶴在未來成為消費者心目中所有與懷孕與分娩相關事物的選擇;生態化的運營，也完全給了飛鶴營收更多的想象空間。

時至今日，飛鶴已成為中國家喻戶曉的知名品牌。于下一個擴充階段，將通過科技研發與摸索，進一步加強【更適合中國寶寶體質】品牌優勢。來源：21世紀經濟報道 作者： 霍云