隨著我國(guó)嬰兒奶粉市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)遞增，嬰幼兒奶粉行業(yè)馬太效應(yīng)凸顯，嬰幼兒奶粉市場(chǎng)正在往高端化、品牌化及規(guī)�；�發(fā)展。

市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)遞增，國(guó)產(chǎn)奶粉加速?gòu)?fù)蘇

中國(guó)是全球第二大嬰童消費(fèi)市場(chǎng)，其中，嬰幼兒配方奶作為當(dāng)下嬰幼兒喂養(yǎng)的“剛需”產(chǎn)品之一，其借助著我國(guó)龐大人口基數(shù)及城鎮(zhèn)化發(fā)展等優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模逐年遞增。

截至2018年底，我國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)的零售價(jià)值從2014年1605億人民幣(單位下同)增至2018年的2450億元，市場(chǎng)規(guī)模增速保持在10%以上。

隨著“全面二孩”政策的落實(shí)后，我國(guó)在2016-2018年期間將出現(xiàn)一個(gè)生育堆積集中釋放高峰，“全面二孩”政策為嬰幼兒奶粉行業(yè)提供巨大契機(jī)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告預(yù)測(cè)，我國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)規(guī)模將在2022年突破3000億元大關(guān)。

值得注意的是，在我國(guó)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)步遞增態(tài)勢(shì)的同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局也在悄然發(fā)生變化。

在2008年三鹿事件以后，國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉行業(yè)遭受巨大打擊，國(guó)外嬰幼兒奶粉借此大舉進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，搶占了大量市場(chǎng)份額。近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)注冊(cè)制、嬰幼兒奶粉配方方案等新政陸續(xù)出臺(tái)，國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉逐步走向高端，重新打造行業(yè)形象，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占比逐漸提高。

據(jù)報(bào)告顯示，我國(guó)國(guó)產(chǎn)奶粉所占的市場(chǎng)份額從2017年的40.7%增至2018年的43.7%，銷售額增速更是從2017年的14.5%增至2018年的21.1%。

在國(guó)產(chǎn)品牌奶粉市場(chǎng)份額持續(xù)走高的過程中，飛鶴乳業(yè)(下稱“飛鶴”)、雅士利及伊利等國(guó)產(chǎn)品牌，肩負(fù)起民族品牌復(fù)蘇的重任。其中，市場(chǎng)占有率增速較快的國(guó)產(chǎn)奶粉品牌，莫過于擁有50余年專業(yè)乳品制造歷史的飛鶴。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2018年零售價(jià)值計(jì)算，國(guó)內(nèi)及國(guó)際品牌中，飛鶴以7.3%的市場(chǎng)份額排名高名，且在國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉配方奶粉集團(tuán)中，以15.6%市場(chǎng)份額穩(wěn)坐diyi的位置。

馬太效應(yīng)顯現(xiàn)，飛鶴品牌優(yōu)勢(shì)突出

受嬰幼兒奶粉行業(yè)監(jiān)管收緊影響，市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源正隨著市場(chǎng)不達(dá)標(biāo)、技術(shù)壁壘不高等小企業(yè)的出清，向嬰幼兒奶粉龍頭匯聚，產(chǎn)業(yè)鏈將形成規(guī)�；�、集群化及品牌化發(fā)展，行業(yè)馬太效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)。

在嬰幼兒奶粉市場(chǎng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整過程中，作為行業(yè)者的飛鶴，有望憑借其專業(yè)乳品制造的技術(shù)沉淀、完整的全產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步夯實(shí)國(guó)產(chǎn)奶粉“一哥”的位置。

就發(fā)展歷史而言，飛鶴是我國(guó)最早的奶粉生產(chǎn)企業(yè)之一。

公司始建于1962年，從美麗的"鶴城"齊齊哈爾起飛，專注于嬰幼兒奶粉的研發(fā)和生產(chǎn)制造，秉持著“更適合中國(guó)寶寶體質(zhì)”的核心價(jià)值，旗下?lián)碛行秋w帆、超級(jí)飛帆、飛帆等高端系列產(chǎn)品，迄今已有50余年專業(yè)乳品制造歷史。

與此同時(shí)，公司依托于全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，形成了“農(nóng)、牧、工”三位一體的產(chǎn)業(yè)集群，并由此打造出“2小時(shí)生態(tài)圈”。飛鶴開創(chuàng)了中國(guó)乳企全新的發(fā)展模式，為行業(yè)做出了典范。

就品牌口碑而言，飛鶴在深耕前端全產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，為給消費(fèi)者打造更好的消費(fèi)體驗(yàn)，飛鶴對(duì)品牌和服務(wù)進(jìn)行不斷升級(jí)，品牌方面以“更適合中國(guó)寶寶體質(zhì)”的形象深入人心，“飛鶴”品牌奶粉也不斷贏得了市場(chǎng)消費(fèi)者的信賴與選擇。特別是，公司的明星產(chǎn)品系列——星飛帆，長(zhǎng)期在超高端產(chǎn)品品牌中名列前茅。

截至2018年底，飛鶴的星飛帆系列營(yíng)業(yè)收入從2016年7.1億元增至51.1億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)168%。單產(chǎn)品系列能實(shí)現(xiàn)超的年復(fù)增速，除了反映飛鶴推出這款產(chǎn)品獲得的市場(chǎng)認(rèn)可和成功外，也映射出公司在奶粉的科研水平和創(chuàng)新能力的厚度。

就銷售渠道而言，在政策紅利及市場(chǎng)環(huán)境的雙重利好下，飛鶴將在傳統(tǒng)渠道繼續(xù)精耕細(xì)作基礎(chǔ)上，不斷拓寬銷售渠道，發(fā)力嬰童渠道及電商渠道等新興渠道，逐漸由北方強(qiáng)勢(shì)品牌向全國(guó)性強(qiáng)勢(shì)品牌推進(jìn)。

截至2019年3月31日，飛鶴現(xiàn)已建成遍布全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，超過92000個(gè)零售點(diǎn)，1733名線下客戶(一級(jí)經(jīng)銷商)，覆蓋全國(guó)32個(gè)省市自治區(qū)，現(xiàn)有員工5294人，2018年銷售額103.92億元，成為中國(guó)市場(chǎng)年銷售額超過百億元的奶粉企業(yè)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增強(qiáng)，盈利能力領(lǐng)跑全行業(yè)

7月3日，飛鶴向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)書，這意味著國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉行業(yè)的龍頭，終于要邁入國(guó)際資本市場(chǎng)。

據(jù)招股書顯示，飛鶴經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)三年跨越式增長(zhǎng)，截至2016-2018年底，飛鶴總營(yíng)業(yè)收入從2016年的37.24億元增至2019年的103.92億元，年復(fù)合增長(zhǎng)為67.05%。同期，公司凈利潤(rùn)從2016年的4.06億元增至2018年的22.42億元，年復(fù)合增速高達(dá)134.99%。

值得注意的是，如下圖所示，2019年一季度飛鶴營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.04%至27.56億元，凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)24.15%至7.71億元。很顯然，飛鶴良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)员３指咴鲩L(zhǎng)的趨勢(shì)，也間接反映了公司在嬰幼兒奶粉市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)較為顯著。

除此之外，飛鶴的盈利能力保持著全行業(yè)較高的水平。截至2018年底，飛鶴毛利率及凈利率分別為67.5%及21.57%，兩項(xiàng)盈利指標(biāo)均高于行業(yè)平均值及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。一定程度上反映出公司產(chǎn)品在嬰幼兒奶粉市場(chǎng)有一定的溢價(jià)能力，且投資價(jià)值是高于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

作為我國(guó)嬰幼兒奶粉行業(yè)龍頭的飛鶴，可憑其自身優(yōu)勢(shì)，推出一系列新的高端產(chǎn)品成為順應(yīng)這一時(shí)代潮流。亦可借助港交所這個(gè)國(guó)際化大舞臺(tái)，進(jìn)一步提升國(guó)產(chǎn)品牌奶粉市場(chǎng)份額的同時(shí)，引領(lǐng)民族品牌奶粉走出國(guó)門，推動(dòng)中國(guó)品牌制造走向世界。