在老對(duì)手伊利于去年年底完成對(duì)中國(guó)圣牧的增持后，換上了新總裁的蒙牛新年也有所動(dòng)作。

2017年1月初，蒙牛提出收購(gòu)其奶源供應(yīng)商之一“現(xiàn)代牧業(yè)”的16.7%股份，價(jià)格不算高，約合18.73億港元（16.55億人民幣）。交易完成后，蒙牛經(jīng)稀釋后的占股比例達(dá)到了37.7%,但考慮到先前蒙牛就是現(xiàn)代牧業(yè)的大股東，看上去只是穩(wěn)固了雙方的合作關(guān)系。

但在2月3日的股東大會(huì)上，蒙牛方面還審議了全面收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)的方案。雖然后者管理層隨后就表示，不會(huì)接受這一要約，但管理層的持股比例僅為9.2%.而要收購(gòu)市面上剩余的所有股份，蒙牛要多花60億港元以上。

除了持股關(guān)系之外，蒙牛與現(xiàn)代牧業(yè)之間還有一個(gè)為期十年的原奶采購(gòu)合同，到2018年就將結(jié)束。如果能就此買下26個(gè)牧場(chǎng)、超過(guò)23萬(wàn)頭乳牛，并獲得比以往更穩(wěn)定的奶源供應(yīng)，對(duì)于正在重整供應(yīng)鏈、并期待在高利潤(rùn)率的低溫鮮奶、酸奶等業(yè)務(wù)線上獲得突破的蒙牛來(lái)說(shuō)，是筆好買賣。

四年前，收購(gòu)的這一幕也曾差點(diǎn)發(fā)生在蒙牛與現(xiàn)代牧業(yè)之間。當(dāng)時(shí)，蒙牛幾乎買斷了后者的所有鮮奶，而現(xiàn)代牧業(yè)不甘心僅有這一個(gè)大客戶，開(kāi)始拓展與其他乳制品公司的關(guān)系，甚至在零售終端推出了自己的產(chǎn)品，雙方的數(shù)年博弈就此開(kāi)始。

當(dāng)時(shí)，看好中國(guó)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)的著名私募基金KKR及鼎暉也在加注這一領(lǐng)域。這兩家基金所參與的合資公司一度持有現(xiàn)代牧業(yè)超過(guò)一半的股份，并在2013年市場(chǎng)出現(xiàn)“奶荒”時(shí)，與現(xiàn)代牧業(yè)合資建設(shè)了兩個(gè)牧場(chǎng)。

但現(xiàn)代牧業(yè)也因此背上了“業(yè)績(jī)必須快速增長(zhǎng)”的對(duì)賭協(xié)議，如今三年期限將近，在港上市的現(xiàn)代牧業(yè)股價(jià)不到承諾數(shù)字的1/3.

可以說(shuō)，正是利用現(xiàn)代牧業(yè)急于擺脫供應(yīng)商身份、利用外來(lái)資本擴(kuò)大影響力的這個(gè)思路，蒙牛才能在幾年時(shí)間內(nèi)，就一步步完成了對(duì)它的接管過(guò)程。而中金公司在研報(bào)中分析稱，蒙牛的這次增持，以及可能發(fā)生的全資收購(gòu)，會(huì)結(jié)束現(xiàn)代牧業(yè)從去年維持至今的虧損狀態(tài)。

整個(gè)國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的集中度，也會(huì)因此被進(jìn)一步提高--從2015年至今，蒙牛、伊利與光明三大品牌的合計(jì)市場(chǎng)占有率就超過(guò)了40%,行業(yè)前十大品牌的總市場(chǎng)份額超過(guò)75%.