今天上午澳優宣布“短暫停牌”了。

說是之后會有一個公告，有關收購及合并。

市場立刻認為這次停牌與之前傳聞的“伊利欲收購澳優”有關，另一只靴子要落地了。

【1】

如果把澳優公司看做一個商品，那么在資本市場的貨架上，它無疑屬于一個“好東西”。

即便在新生兒人口連年下臺階的情況下，中國依然是全球最大的單一嬰配粉市場，更何況早年間這是個量大價更高的高利潤市場，以致于大家都拼命狂奔，市場老大幾度易手，城頭變幻大王旗，各領風騷三五年。

嬰配粉很賺錢。

但是澳優這個公司反而在上市之后，確立了一個新定位：不求最大，但求最優，從細分市場入手，做細分之王。

這在當時乃至今天的市場上，都是非常獨特的定位，因為它不是以總規模最大為目標的。

不要以為這個定位是隨便說說。它是有組織保障的——為了匹配這個定位，澳優很早就實行高度放權的事業部制了。

這個定位被執行成功了。

一個被執行成功的獨特定位，從來不愁買家。

【2】

澳優的第二個買點，是從一個輕資產的創業公司，一步步穩健地變成了一個重資產公司。

澳優創業早期，有投資，但是錢也不富裕，因此是輕資產運作，奶粉請國外大廠代工，公司重心是在渠道建設和營銷上。

08年之后，嬰配粉價格飆升，入局的玩家賺得盆滿缽滿，澳優卻做了一件燒錢的事：買廠。

不但買廠，而且主要是在國外買；

不但是在國外買，而且是在國外不同地方買；

買著買著，澳優就變成了一個在全球擁有10座工廠的重資產公司。

十幾年前，中國商界開始流行輕資產運作，重資產都不是一個好詞了。但重資產好不好，是分行業的。在變動劇烈的行業，重資產確實是非常危險的，因為市場一夜變天，重資產被重新估值后可能一文不值。

但是嬰配粉是農牧業的加工產品，是傳統行業，原料是農牧產品，這個行業不重資產，就不能掌控供應鏈。

是的，發達國家的成熟工廠，都已經建立了穩定的供應鏈，買一個工廠，實際上就是買下了一條穩定的供應鏈。

這就是把賺到的錢花在了該花的地方：嬰配粉行業現在看起來是在拼渠道拼營銷，但長期看，是拼供應鏈。

【3】

澳優的第三個買點，是幾次股權易手，都沒有影響公司的運營，公司依然在發展壯大。

澳優成立以來，隔一段時間，就會有大的股權交易。但是這么多次交易下來，我們看到，這個公司的戰略不變，核心團隊不變，甚至整體團隊也沒有收到股權交易的影響。

大股東的更迭，也沒有影響既定的戰略和思路。

這在并購中是很難得的。

在很多人眼中，并購是個高大上的詞，但實際上，全球范圍內統計，并購的總體成功率并不高，其中一個很重要的原因，是并購之后換了核心團隊。

因為并購換團隊，風險是很高的。有成功的，但失敗的更多。

目前為止，澳優在這一點上做得不錯。

因此令人奇怪的是，怎么只有伊利一個緋聞方？